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| 【脫硫】華北霧霾再起 脫硝治理先行 |
| （時間:2013-10-14 10:07:20） |
國慶長假期間，華北多地再次出現嚴重霧霾天氣。從5日凌晨起，北京就開始被重重細顆粒物包圍，PM2.5濃度達重度污染至嚴重污染水平。受此影響，節后首日，環保題材概念股再度表現活躍，環保板塊整體上漲4.42%，個股全線飄紅，津膜科技漲停，盛運股份大漲9.38%，碧水源、桑德環境、中電遠達及萬邦達等多只個股漲幅均逾5%。事實上，節前環保板塊在政策推動下就有所反彈，數據顯示，9月以來環保板塊整體上漲12.99%，表現遠好于同期上證A股5.92%的漲幅。
無論是從政策的持續性釋放來看，還是從行業自身的發展階段來看，未來幾年環保行業都將保持較快的發展速度。短期來看，隨著季節轉變，華北霧霾再起，后續供暖季節到來將進一步加重空氣污染狀況，從而引發市場對于大氣污染治理的再度關注。
脫硝領域效益最快體現
環保板塊投資不同時段有不同的重點，比方說年初，由于北京地區嚴重霧霾引發市場關注監控PM2.5數值的設備供應商。而目前隨著檢測設備逐步到位，市場更多關注的是污染源頭的治理。隨著9月政策連連落地，大氣治理中脫硝領域效益最快體現，脫塵領域新藍海呈現。
9月12日國務院正式印發《大氣污染防治行動計劃的通知》，明確提出全國地級及以上城市可吸入顆粒物濃度下降幅度。9月18日，環境保護部等6部門聯合印發《京津冀及周邊地區落實大氣污染防治行動計劃實施細則》。主要目標是：經5年努力，京津冀及周邊地區空氣質量明顯好轉，重污染天氣較大幅度減少。力爭再用5年或更長時間，逐步消除重污染天氣，空氣質量全面改善。
除了制定環保治理目標以外，國家也開始著手落實政策。從9月25日起，發改委調高了燃煤發電企業脫硝補償標準。同時，對采用新技術進行除塵改造、煙塵派發濃度低于標準并經環保部門驗收合格的燃煤發電企業除塵成本予以適當支持，這是首次出臺除塵補償標準。新政策將有助于調動企業脫硝除塵的積極性，對脫硝除塵企業構成利好。
數據顯示，中國電力行業排放的二氧化硫和氮氧化物分別占到重污染行業排放量的57.8%和64.8%，是造成大氣污染的主要行業之一。目前，電力脫硫已經完成大半，但電力脫硝占比不到70%。新政策新標準形成的脫硝市場，推動脫硝市場存量及增量規模擴大，脫硝電價提升促進企業業績釋放，相關脫硝工程、低氮燃燒、SCR及催化劑企業業績表現最快，二級市場認可度也最高，因而，進入爆發期的脫硝行業值得重點關注，主要有三類公司最為受益：一是具備前段脫硝技術能力的公司，龍源技術、燃控科技、科達機電；二是從事脫硝工程EPC和BOT的公司，中電遠達、國電清新、龍凈環保、永清環保；三是從事脫硝監測業務的雪迪龍、聚光科技、先河環保。首推中電遠達。
中電遠達：公司主業為特許經營、環保工程、催化劑三個板塊。脫硝電價上調，一方面提高了電廠建設脫硝項目的積極性，從而帶動公司脫硝EPC項目合同量以及脫硝催化劑銷量的提升；13年至今已獲得中電投集團內訂單15.8億元，較去年大幅增長。目前集團內還有部分裝機未簽訂脫硝合同，還有一定的市場空間。目前公司脫硝催化劑處于滿產狀態，預計今明兩年訂單充足。另一方面公司脫硝特許經營業務也將受益于脫硝電價上調帶來的盈利水平的提高。
在火電廠排放治理體系中，脫硫、脫硝此前均有與之對應的電價補貼從而使得環保部分能夠自負盈虧，形成更好的盈利模式。但除塵此前一直沒有對應的度電補貼，這也是除塵一直沒有形成特許權經營盈利模式的原因。隨著本次除塵電價的落實，除塵領域的特許權經營有望帶來下一個藍海市常龍凈環保是國內電廠煙氣凈化的綜合性領軍企業，其中在除塵方面，公司是當之無愧的龍頭。隨著在多領域BOT，特別是除塵BOT方面進一步發力，公司盈利模式的轉型也將逐步深化。
水處理是下一個爆發領域
水資源緊張的局面在長期內難以明顯改善，用水效率的提高是大勢所趨，進而對飲用水凈化、污水深度處理的要求也將日益提高，看好污水處理行業的中長期發展趨勢。特別是相關膜法處理企業。
在環保政策驅動下，各地市政污水項目陸續開始招投標，碧水源具備資金、技術等多重優勢，核心競爭優勢十分突出。公司業務覆蓋地區已達11個，子公司數量達到32個。公司已進駐地區存在水資源緊缺或水污染嚴重的問題，因此對再生水處理具有剛性需求，預計后期將釋放大量訂單。在目前較好的政策與市撤境下，特別是膜技術逐漸成為解決我國水臟，水少、飲水不安全問題的主流技術，預計本年度公司仍將保持快速增長的態勢。目前碧水源在北京，新疆等地區的在手訂單非常充沛。
津膜科技前身是天津工業大學膜分離研究所，從事膜技術研究已近40年。目前正從產品型公司轉向工程類公司，總包工程已成為其業績增長的主要驅動因素。公司通過工程業務深度介入工業水處理市場，成為工業水處理大趨勢下的最直接受益者。
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